Друкарський верстат не вмикатимуть. Як курс гривні відреагував на виділення допомоги США

Політичні баталії у США затягнули виділення фінансової підтримки США України. Шість місяців тривала дискусія між демократами та республіканцями щодо ухвалення пакета допомоги Україні. За цей час було чимало заяв експертів, зокрема, про небезпеку для макрофінансової стабільності України та можливу необхідність вмикання друкарського верстата для покриття дефіциту бюджету.

Та апокаліптичні припущення, на щастя, ними й залишилися.

Валюта та облігації. Як фінансові ринки відреагували на успішне голосування за виділення допомоги США Україні

Як видно на графіку, курс гривні за день до голосування Палати представників 20 квітня щодо фінансової та військової допомоги Україні досяг свого мінімуму з моменту запуску Національним банком України гнучкого курсу. В обмінниках купити долар можна було більше ніж за 40 грн.

Після успішного голосування нижньої палати Конгресу США за виділення $60,84 млрд 20 квітня, вчора Сенат США ухвалив цей законопроєкт. У межах цього проєкту Україна отримає в кредит $7,85 млрд прямої фінансової допомоги державному бюджету. Допомога почне надходити Україні щойно її підпише президент США Джо Байден.

Вже наступного дня, після голосування Сенатом НБУ зміцнив курс гривні на 19 копійок до 39,586 грн/$.

«Ми бачимо позитивний сигнал для міжбанківського ринку. Національна валюта відреагувала позитивно на виділення допомоги від США для України, зміцнившись з рівнів минулого тижня 39,95/40,00 грн/$ до 39,58/39,60 грн/$ на торгах понеділка. Регулятор бере активну участь у торгах, нівелюючи різкі коливання між попитом і пропозицією іноземної валюти», — розповів NV Бізнес провідний експерт департаменту глобальних ринків ОТП Банку Євген Міюц.

Як розповіла NV Бізнес директорка аналітичного відділу та головна економістка Dragon Capital Олена Білан, напряму на курс гривні зовнішня допомога не впливає, адже кошти надходять на рахунки уряду, а не на валютний ринок. «Проте зовнішня фінансова підтримка збільшує золотовалютні резерви НБУ. Це підсилює спроможність Нацбанку утримувати фінансову стабільність і при цьому продовжувати поступове послаблення валютних обмежень», — пояснила вона.

Агенція Bloomberg повідомляла, що валютні облігації України спочатку підскочили після того, як Палата представників Конгресу США схвалила пакет допомоги. Та позитив тривав недовго, адже власники облігацій продовжують важкі переговорами з країною у стані війни, про чергову реструктуризацію боргу. Облігації з погашенням у 2026 році, які минулого тижня впали до місячного мінімуму, на початку торгів у Лондоні зросли на 0,9 цента до понад $0,33, що стало найкращим показником серед доларових облігацій країн, що розвиваються.

За словами голови департаменту макроекономічних досліджень групи ICU Віталія Ваврищука, на гривневі облігації впливу поки що немає, проте він буде відчутний протягом наступних 6−9 місяців. «Затвердження пакета допомоги від США суттєво знижує макроекономічні ризики для України, а отже дозволяє НБУ більш рішуче знижувати облікову ставку у майбутньому», — сказав він. А, зниження облікової ставки, своєю чергою, пояснює аналітик, потягне і зниження дохідності ОВДП та ставок за гривневими строковими депозитами.

«Вплив новини про допомогу на єврооблігації також був малопомітним, адже інвестори практично одразу переключилися на обговорення найважливішого для них питання — потенційних умов реструктуризації боргів», — прокоментував Ваврищук.

Друкарський верстат не вмикатимуть, проте є інші чинники. Як допомога США вплине на курс гривні до кінця року

Опитані NV Бізнес експерти зійшлися в тому, що отримання Україною допомоги від США є глобальною позитивною новиною, адже, фактично, ризики недофінансування дефіциту бюджету нівельовані.

Так, за словами Олени Білан з Dragon Capital, з урахуванням фінансування від Штатів, у цьому році Україна може отримати $37 млрд зовнішньої допомоги. «Ця сума відповідає обсягам, на які розраховував уряд, і які закладені в програмі МВФ. Але щоб повністю профінансувати бюджетний дефіцит, Міністерству фінансів все одно доведеться активно залучати ресурси на внутрішньому ринку запозичень, принаймні таку саму суму, як і минулого року — близько $5 млрд в еквівалентні з урахуванням погашень», — сказала вона. Проте, за її оцінками, такі обсяги внутрішніх запозичень виглядають реалістичними навіть без додаткових стимулів для банків, адже ліквідність банківської системи в гривні і валюті залишається рекордно високою. Крім того, наголошує Білан, вартість внутрішніх запозичень буде знижуватись, адже достатні обсяги міжнародної допомоги дозволяють НБУ продовжувати знижувати ключову ставку.

Євген Міюц з ОТП Банку стверджує, що крім США, курс гривні до кінця року залежатиме від багатьох як позитивних, так і можливих негативних факторів, зокрема як безпекова обстановка. «Також притаманна для українського міжбанківського ринку сезонність має внести свої корективи щодо курсу до кінця року. Виділення міжнародної фінансової допомоги наразі є і позитивним сигналом», — сказав він.

Віталій Ваврищук ICU повідомив NV Бізнес, що вони переглянули проноз курсу на кінець року до 42,3 із 40,7 грн/$ раніше. «Це пов’язано із чіткими сигналами від НБУ про те, що той готовий толерувати більшу девальвацію та дозволяти більшу волатильність курсу. Можу припустити, що за відсутності пакета допомоги від США для НБУ цільовий курс долара наприкінці року міг би бути вищим ніж за умови отримання допомоги», — резюмував він.