Огляд фінансових ринків від Сергія Фурси: Долар стає сильним знову

Поки що ринки знизили свої очікування зниження ставки в грудні, але скоріше не на тлі очікувань від Трампа, а на фоні заяв голови ФРС США, що в економіці все добре. Якщо раніше ймовірність такого зниження закладалася на рівні 80%, то зараз стала нижче 60%, виходячи на улюблений цього сезону в американців рівень 50 на 50. Індекс S&P500 відкриється у п’ятницю на позначці 5949 пунктів, що десь на 24 пункти нижче, ніж він був минулої п’ятниці. Нафта опустилась нижче $72 за барель. Відображаючи як зміну погоду у Мексиканський затоці, так і мінливість думок інвесторів і спекулянтів щодо економіки Китаю, яким то подобаються нові стимули з Пекіну, то останні видаються замалими і неефективними. І навіть вражаючий торгівельний профіцит, яким знову може похвалитись Китаю, що завалює увесь світ своїми автомобілями і сонячними панелями, не вражає ринки. А от хто продовжує святкувати, так це світ криптовалюти. Прихід нових спекулятивних грошей у цей сектор, якому так багато пообіцяв Трамп, вигнав ціну біткоїна до рівня $90 тис. за одиницю «ніщо». Щоправда, до кінця тижня навіть там вже стався певний відкат, тим більше багатьом людям треба було зафіксувати прибутки, які поки що були тільки у них в голові.

Хто в світі може посперечатись з біткоїном, так це український ринок єврооблігацій. Звісно, з корекцією на волатильність, яка у криптовалюти найбільша у світі. Українські суверенні єврооблігації продовжили зростати на цьому тижні, продовжуючи вірити, що Дональд Трамп прийде порядок наведе і що вже в січні ми побачимо замороження війни. Тим більше, що кадрові призначення Трампа на зовнішній вектор разюче контрастують з людьми, яких він призначає на посади, що відповідають за внутрішню політику. Додатково інвестори і спекулянти пораділи з персони майбутнього спеціального посланця, який має літати між Києвом (в переносному сенсі, звісно, бо відкриття аеропортів поки що залишається лише фантастичною казкою) і Москвою. Пораділи, бо людина виглядає досвідченим професіоналом, а не антивакцинатором, підсівшим на російську пропаганду. В результаті за цей тиждень українські єврооблігації додали ще 2−3 пункти, приплюсувавши десь 12% вартості від моменту президентських виборів у США. Причому, торгівля на Трампі цього тижня сфокусувалася саме на державних єврооблігаціях, оминаючи корпоративний сегмент. На внутрішньому борговому ринку Мінфін продовжує активно залучати борг і знижувати ставки по ключовим серіям облігацій.

А в Київ приїхала місія МВФ. Яка цього разу обіцяє бути візитом добряків, що освячують виділення Україні чергового траншу. Додаючи ще один мільярд з гаком до останніх надходжень, до яких відноситься $1,3 млрд від американців і 4 млрд євро від європейців, що були хоч і передбачуваними, але все рівно порадували своєю появою цього тижня. Надихаючи українську владу на нові аукціони невиданої щедрості, де до тисячі для всіх навколо додалася тисяча тільки вчителям, але кожного місяця. Підтверджуючи побоювання деяких аналітиків у тому, що вибори засіли в голові багатьох з тих, хто має приймати рішення під час війни. Щоправда, між політиками і виборами стоїть агресивне бажання Путіна воювати і поки що незрозуміло, чи виснаження російської економіки і армії достатньо сильне, щоб пропозиції Трампа знайшли відгук в голові Путіна. Цього тижня рубль вперше за 2024 рік дістався відмітки у 100 рублів за долар, будучи лише опосередкованим свідченням такого виснаження, судити про яке дуже важко, позаяк росіяни заховали всю статистику і навіть виконання власного бюджету дають подивитися тільки тим, хто заходить в мережу саме на території Росії. Ще одним опосередкованим свідченням стала явка з повинною голови Мосфільму, що похвастався особисто диктатору Путіну, що кіностудія віддала всі свої танки на потреби армії матінки Росії.

А в Україні знову пришвидшилась інфляція, знову перевершивши оцінки як Нацбанку, так і аналітиків. Річний показник складає тепер 9,7%, натякаючи на те, що під кінець року інфляція точно вийде за межі 10%. Основними драйверами зростання цін залишаються проблеми з енергетикою, що були влітку, і що очікуються взимку, проблеми з врожаєм, сезонні особливості курячої психології, де пацієнт погано несе яйця взимку, а також вражаюче зростання зарплат в Україні на тлі браку робочої сили. Останнє впливає як на сторону попиту, бо зростання зарплат йде на фоні відсутності зростання продуктивності праці, так і з боку затрат бізнесу, який вимушено закладає в собівартість більші власні витрати на робочу силу. Що, власне, змушує бізнес вже другий рік поспіль не тільки піднімати зарплати, але на всіх конференціях жалітись з цього приводу. І покращення з робочою силою найближчим часом не очікується, особливо на тлі проблем з бронюванням, з яким зіткнувся зараз український бізнес, що тотально не може продовжити його навіть тоді, коли це бронювання було вперше освячено міністерством економіки ще до літа цього року, що породило сотні тисяч нових заброньованих в компаніях штибу «рога і копита», що стало реальністю після того, як додатково було надано можливість освячувати бронювання на регіональному рівні і там чиновники відкрили для себе чергове Ельдорадо.